El Grupo de Política Monetaria recomendó al Banco Central mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 2,5%, argumentando que después de la sorpresiva baja de 50 puntos base de la última reunión, "parece conveniente hacer una pausa en el ajuste y así poder medir mejor la necesidad de nuevas acciones de política monetaria".
Así, el documento firmado por los economistas Guillermo Le Fort, Juan Pablo Medina, Tomás Izquierdo, Carlos Budnevich y Verónica Mies, sostiene que "la desaceleración global exacerbada por medidas proteccionistas y guerra comercial está generando caídas en el precio de materias primas y una intensificación del estímulo monetario internacional".
Presión y riesgos
Lo anterior, según los expertos, puede eventualmente presionar a la apreciación del peso y transmitir presiones deflacionarias externas. Por otro lado, a nivel interno, "la actividad se recupera lentamente, lo que posterga el cierre de las brechas de actividad y empleo locales".
Los economistas recomendaron mantener la TPM enfatizando un sesgo a la baja y puntualizaron que el momento y monto de su próximo movimiento dependerá, fundamentalmente, de la evolución del escenario externo de donde provienen, según estiman, los principales riesgos.
En medio de la actualización de las proyecciones del Gobierno respecto a la expansión de la economía para este año (3,2%) y del desacople de las expectativas de los analistas (2,8%), los expertos del GPM recalcaron que un nuevo recorte en las tasas de interés no afectaría al PIB de 2019. En ese sentido, Le Fort enfatizó que el sesgo a la baja que ven en la trayectoria de la tasa se debe a que "vemos que los efectos externos que se están generando sobre la economía nacional pueden requerir de la política monetaria nuevas reducciones de la TPM".
Pero eso, agregó, va a depender de qué tanto baje la tasa la Reserva Federal a fines de julio. "Porque una fuerte baja por parte de la Fed puede obligar al Banco Central (de Chile) a reducir nuevamente la tasa en próximas reuniones, porque de otra manera un fuerte ingreso de capitales hacia Chile, con tasas de interés mayores, tiende a apreciar mucho nuestra moneda".
En tanto, Medina hizo hincapié en que "un recorte de 25 o 50 puntos bases en la trayectoria de la tasa en lo que queda de este año no va a incidir mayormente en (el crecimiento de) 2019, sino que más en 2020". Adicionalmente, recalcó que "el marco de política monetaria del Banco Central es este horizonte de dos años y el horizonte se sustenta en la idea de los rezagos con que ven la política monetaria, por lo tanto una mayor baja este año quizás no está dada por el crecimiento económico de este año, sino que en lo que podría pasar en el desarrollo macroeconómico y la inflación del próximo".
En Estados Unidos esperan un recorte
Los mercados y los analistas esperan que la Fed recorte las tasas al final de su reunión de política monetaria del 30 y el 31 de julio. La actividad económica en Estados Unidos mantuvo un ritmo de crecimiento "modesto" en los últimos dos meses, aunque las incertidumbres comerciales pesan en la toma de decisiones de las empresas, evaluó la Reserva Federal (Fed, Banco Central) en su Libro Beige difundido ayer. "La actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo modesto entre mediados de mayo y principios de julio", dice la Fed en su informe.
2,5% se ubica actualmente la tasa de política monetaria tras el último recorte del Banco Central.
2020 los expertos advierten que en ese año se sentirían los efectos de un nuevo recorte.
